中國證券報丨“銅博士”短期將震蕩為主

　　中國證券報丨“銅博士”短期將震蕩為主

　　據中國證券報報道：

?? 自3月4日盤(pán)中創(chuàng )下階段新高50780元/噸之后，滬銅期貨1905合約便承壓走低，3月15日一度創(chuàng )下近一個(gè)月新低48670元/噸，區間累計跌幅超4%。分析人士表示，房地產(chǎn)等數據不佳以及國內需求端回暖緩慢，均令近期銅價(jià)走勢承壓。雖然刺激經(jīng)濟政策給予市場(chǎng)一定提振作用，但進(jìn)口盈利空間可能會(huì )導致后市供應增加，進(jìn)而施壓銅價(jià)，預計短期滬銅將以震蕩走勢為主。

?? 期價(jià)創(chuàng )近一個(gè)月新低

?? 上周，滬銅期貨延續疲軟態(tài)勢，主力1905合約最低至48670元/噸，創(chuàng )下2月18日以來(lái)新低，上周五收報49320元/噸。

?? 中信建投期貨分析師江露表示，宏觀(guān)面上，受中國2月房地產(chǎn)等數據不及預期影響，引發(fā)市場(chǎng)對中國需求端走弱的擔憂(yōu)。國內方面，中國前兩月工業(yè)和零售增速下滑，房企土地購置面積創(chuàng )近十年來(lái)最大跌幅，投資者信心受到打壓。此外，近期國內銅現貨端貼水擴大，反映出需求端回暖緩慢。

?? 東證期貨高級分析師曹洋表示，就短期基本面而言，國內顯性庫存持續增加，疊加LME庫存的跳增，將引發(fā)市場(chǎng)對銅市基本面的擔憂(yōu)，從而利空銅價(jià)。不過(guò)，LME庫存跳增與貿易商集中交倉有關(guān)，海外目前供需仍存缺口，如果Codelco冶煉廠(chǎng)復產(chǎn)推遲，缺口被彌補的周期將會(huì )更長(cháng)?？紤]到宏觀(guān)預期尚未轉向，且基本面并未實(shí)時(shí)性顯著(zhù)走弱，銅價(jià)反轉的時(shí)間點(diǎn)尚未到來(lái)。

?? 現貨方面，3月15日上海電解銅現貨對當月合約報貼水160元/噸-貼水40元/噸，平水銅成交價(jià)格49400元/噸-49620元/噸，升水銅成交價(jià)格49460元/噸-49700元/噸?！吧现芪?，增值稅改宣布落地，滬銅期貨盤(pán)面波動(dòng)加劇，隔月價(jià)差貼水結構波動(dòng)劇烈，一度擴大至1000元/噸，持貨商基本駐足，市場(chǎng)表現有市無(wú)價(jià)。近強遠弱的格局反映價(jià)格成本的下調，對后市的下游消費有一定的可期待性，但短期在交割換月后現貨升水或將保持一段時(shí)間的堅挺性?！比疬_期貨金屬小組表示。

?? 關(guān)注下方支撐位情況

?? 從進(jìn)口角度來(lái)看，國投安信期貨首席有色研究員車(chē)紅云表示，因國內庫存增加、消費疲軟，近期國內銅價(jià)明顯弱于外盤(pán)，進(jìn)口虧損擴大到千元以上。但因中國從4月1日開(kāi)始調降增值稅，這會(huì )使進(jìn)口成本下降3%，從而使4月1日以后的進(jìn)口虧損迅速縮小，甚至會(huì )出現進(jìn)口盈利的情況。

?? “國內市場(chǎng)本身就有大量庫存，且消費又不佳，在這種情況下，進(jìn)口窗口又要打開(kāi)，這是以前很少遇到的互相矛盾問(wèn)題。因為有進(jìn)口盈利，貿易商會(huì )選擇進(jìn)口，但國內終端消費較差、庫存維持高位，進(jìn)口也賣(mài)不出去，國內供應增加將導致價(jià)格繼續下跌，進(jìn)而使得進(jìn)口受抑，國外價(jià)格也受到打壓。因此，從趨勢上看這將會(huì )導致銅價(jià)下跌?！避?chē)紅云表示。

?? 江露表示，短期宏觀(guān)面利空因素有所凸顯，基本面呈現多空交織格局，銅價(jià)試探下方48500元/噸區域支撐。操作上，滬銅1905合約個(gè)人客戶(hù)暫維持48500-50500元/噸區間震蕩思路操作，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)可考慮在遠月待銅價(jià)回調至48500-49000元/噸區域逢低買(mǎi)入鎖定成本。